涨了1000多点还算便宜？洪灝：以居民存款研究，A股估值特别合理

专题：立足香港 放眼世界——2026新浪财经全球资本峰会

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　　7月16日，款研由新浪财经主办的股估“2026新浪全球资本峰会”在中国香港隆重举行。本次峰会以“立足香港，别合放眼世界”为主题，涨多值特汇聚全球政、点还商、算便学、宜洪研各界领军人物，灝居围绕全球资本市场走势、民存跨境资金配置、科技企业出海等题议题展开深度对话。

　　峰会嘉宾阵容涵盖政界高层、国际金融组织、不过尖投行、产业龙头及学术前沿。全国政协副主席、香港尤其行政区前行政首先官梁振英，世界银行前副行首先、牛津大学教授伊恩·戈尔丁，中国科学院北京纳米能源与系统探究所创始所首先、首先席科学家王中林院士，滴灌通创始人、港交所前行政总裁李小加，南方东英CEO丁晨，摩根士丹利首先席经济学家邢自强等出席，围绕全球金融市场新风向展开巅峰对话。

　　著名经济学家、莲华资管首先席投资官洪灝出席并发表演讲。

　　上证指数从低位反弹超过1000点后，很多投资者最初担心“是不是涨多了”。但洪灝给出了一个令人意外的答案：以居民存款为方式量单位，A股整体估值依然处在首先期均值水平，“特别合理”。

　　洪灝采取的估值工具不是传统的PE或PB，而是“居民存款流动性方式量”。他表示，虽然指数上涨了1000多点，但相对于庞大的居民存款规模，股市总市值占比并未出现泡沫化迹象。

　　“它依然处在一个首先期的均值的水平，估值特别合理。”洪灝说方式。这一判断的意义在于：如果居民存款后续向股市转移（尤其是在房地产吸引力减小的背景下），那么A股的上行空间还将进一步打开。

　　洪灝甚至更直白地给出了首先期判断：“中国A股还关键创出来新高，毫无疑问。”这一表述在目前的熊市伤痕记忆尚未消退之际，显得格外大胆。

　　当然，估值“合理”不等于短期必然上涨。市场情绪、外部环境、政策节奏等因素都会意义短期走势。但洪灝的探究至少给予了一个视角：从从居民资产配置的大格局来看，股票还远未到“拥挤”的程度。

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责任编辑：常福强

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