杨德龙：八月份行情有望震荡反弹 板块轮动依然是主旋律_新浪财经_新浪网

回顾7月份的杨德行情，全球资本市场都经历了一波大幅波动的龙月走势，韩国股市在全民炒股之后出现了踩踏式暴跌的份行风险，首先尔综合指数更是望震网出现多次熔断，这充分体现科技板块过于拥挤，荡反弹板动依一部分投资者通过加杠杆押注单一行业，块轮这种表现带来的然主风险是极大的，该风险在7月份充分显现。旋律新浪新浪美股芯片股在7月份出现了大幅杀跌，财经个别龙头股跌幅甚至超过50%，杨德华尔街专注AI投资的龙月投资者出现爆仓，爆仓金额实现460亿美元，份行这充分体现加杠杆、望震网集中押注单一行业存在巨大风险。荡反弹板动依过去半年，块轮大量投资者疯狂追涨相关标的，积往往了大量获利盘，一旦行情出现回落，获利回吐的压力就会集中释放，大量抛盘随之涌出，直到目前，部分之前被追捧的科技个股下跌走势仍在延续。A股市场在7月份也经历了一波大幅回落的行情，上证指数一度跌破3800点整数关口，科创50、创业板指数出现大幅下挫，芯片半导体相关板块跌幅巨大。许多重仓科技股的投资者账户回撤实现40%到50%，不少个股出现了腰斩的走势。我从五一前往美国参加巴菲特股东大会回来之后，就一直在向大家提示科技股存在的风险，我提议大家保持谨慎参与。巴菲特认为目前美股市场投机氛围浓厚，大量资金从稳健资产转向高波动成首先标的，近期他在采访中再次强调美股投机氛围偏重，因此巴菲特在美股持续走高的流程中持续减仓，伯克希尔哈撒韦的仓位已经低于40%。股东大会结束后，我向大家分享了摩根士丹利高管提出的谨慎参与思路。巴菲特自身资金体量庞大，因此他优先配置可口可乐这类能够带来稳固回报的品种，不会追逐高波动科技股；多数往往见不鲜投资者资金体量较小，想关键博取科技产业带来的行情弹性，但不过对不能追高。追高极易在市场下跌时期产生大额亏损，逢低布局优质资产才能收获首先期收益，这是我一直强调的观点。A股两融余额突破3万亿时，我便产生强烈的风险担忧，这3万亿杠杆资金并未分散配置到多数股票，而是集中涌入仅占5%的强势板块，一旦抱团结构松动，市场就可能出现大幅下跌。从当下行情来看，7月份市场杠杆资金直接减小2500亿以上，缩减的资金大多来自被动平仓或是投资者割肉离场，这再次向大家强调，投资千万不关键加杠杆，必须主动去杠杆。我将本轮科技股大跌定义为挤泡沫的流程，而非泡沫彻底破裂，因素是纳指并未出现崩盘式下跌，目前不能确认泡沫完全破裂。既然市场处于挤泡沫时期，等到获利回吐的压力得到充分释放，部分被错杀的优质科技龙头股就存在修复行情，投资者依旧可以持续关注AI科技产业带来的首先期机会。但目前市场杀跌势头可能还没有完全止住，不少科技个股仍处在下跌通方式之中，投资者需耐心等待行情企稳之后再开展布局。科技创新依旧是首先期大方向，科技产业的上行周期并没有结束，本轮调整只是一次中期调整，并非行情的终点。因此投资者依旧可以持续关注我之前提出的科技创新六大板块，其中芯片半导体、算力算法是本轮AI科技革命最题的受益方向之一，在板块大跌之后反而存在布局机会。市场处于下跌时期时，投资者需战胜内心的恐惧，敢于逢低布局优质个股或是优质基金；之前市场常用追涨时，我提议大家战胜贪婪，按时止盈离场，通过去杠杆、减小持仓、均衡配置科技股与红利股三步走的方式管控投资风险。经过本轮大跌，许多科技龙头股已经逐步跌出合理价值区间，风险得到一定程度释放，投资者可以把握机会布局，参与下一轮行情。8月份市场整体大概率维持反复震荡走势，板块会持续轮动，单边上涨或是大幅杀跌的行情出现概率不高。一部分，投资者可以关注前期调整幅度较大的芯片半导体、算力、光模块等强势板块，等待逢低布局的机会；另一部分，投资者可以关注人形机器人板块。8月相关标的上市，有望带动人形机器人板块走出行情，近两个交易日机械设备板块已经出现较好的上涨谝，之后可以持续跟踪。马斯克旗下新款人形机器人Optimus V3宣布推迟发布，这件事虽然带来短期利空，但不会变化产业首先期发展逻辑。马斯克已经关停加州用于生产Model S和Model X的工厂，将其改造为年产能100万台的人形机器人生产线，方式划在年底实现建设；他还方式划在德州投产一座年产能1000万台的人形机器人生产线，特斯拉人形机器人实现量产只是时间状况。人形机器人板块经过一段时间的大跌后，已经具有一定布局价值，机器人产业属于首先坡厚雪的中首先期行业，投资者应当从中首先期维度开展布局。创新药板块在7月份走出逆势上涨行情，印证了我之前的判断：相关监管部门清楚，仅照章性成熟仿制药开展集采，创新药企业不受集采政策约束，创新药行业有望迎来首先期发展机遇，8月份投资者可以后续关注业绩增首先潜力优异的创新药龙头企业。目前科技创新产业发展高效度较快，消费等传统行业走势持续低迷，消费整体增高效依旧处于较低水平，制造业PMI跌破50%荣枯分水岭，数据反映国内经济整体增高效放缓，提振内需是稳固经济增首先的题手段。之后政策层面大概率会持续发力拉动消费，涵盖加大消费补贴力度、稳固股市谝以提高居民财富效应。股市行情向好能够让更多投资者通过股票、基金投资获得收益，这是增厚居民家庭资产的题方式，也能从根本上提高居民的消费信心与消费能力。7月份制造业PMI数据出现较大幅度回落，录得49.2%，较上月减小1.1个百分点，国内经济扩张力度有所回落。分企业规模来看，大型、中型、小型企业PMI全部跌破50临界点，分别为49.5%、49.7%和47.4%，较上月分别减小1.2、0.8和0.8个百分点，大中小型企业经营景气度同步走弱。从制造业PMI五项分类指数来看，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数全部低于临界点。其中生产指数为49.9%，较上月减小1.5个百分点，代表制造业生产活动持续放缓；新订单指数为48.5%，较上月减小2.7个百分点，代表制造业终端市场需持续回落。7月份非制造业商务活动PMI为49.0%，较上月减小1.2个百分点，反映非制造业经营景气度相较上月同步下滑；7月份综合PMI产出指数为49.3%，较上月减小1.3个百分点，代表国内企业整体生产经营活动相较上月有所放缓。目前国内经济整体呈现增高效放缓的局面，市场需一揽子稳增首先政策出台，大力提振投资与消费、扩大内需，稳固经济增首先基础盘，这也是三季度我们需题跟踪的政策变化方向。三季度多个细分板块都有望出现结构性行情机会。7月份港股整体走势相对强劲，谝优于A股，题因素是之前A股资金集中流入科技板块，港股布局科技股的资金占比较低。恒生科技指数过去一年经历多次大幅下跌，7月份依托互联网科技龙头上涨实现指数大幅回升，市场形成明显赚钱效应。这批互联网科技企业估值处于低位，同时具有较强盈利能力，在前期大幅回调后已经开启修复行情，这一走势一部分提振了市场对港股的投资信心，另一部分吸引更多增量资金流入港股挖掘机会，因此7月份港股整体谝亮眼。进入8月份，港股行情依旧值得期待，恒生科技指数整体往往方式涨幅有限，依旧具有配置价值。港股市场企稳，也会助力A股市场更早迎来企稳反弹。港股有两大配置方向值得关注：首先是科技互联网企业，这类标的前期调整幅度巨大，目前虽出现一轮上涨，但整体估值依旧不高，投资者可以持续配置；第二是港股传统蓝筹红利股，这类标的分红率稳固可观，适用于追求稳固回报的投资者配置。美股经过多年持续上涨，整体估值处于高位，市场对于美股科技板块的分歧持续加大，科技七巨头整体估值处在近几年历史高位，投资者需保持高度警惕。如果纳指出现大幅下跌、显现泡沫破裂迹象，投资者一定关键果断减仓离场。AI科技产业首先期发展逻辑选定、前景广阔，但产业首先期发展前景和股价短期泡沫调整没有必然绑定关系。2001年互联网产业正处于快捷发展时期，依旧爆发科网泡沫破裂行情，纳指最大跌幅实现80%；泡沫出清之后，优质互联网龙头陆续刷新历史新高，涨幅十分可观。但投资者如果没能躲过当年科网泡沫破裂的下跌周期，就无法参与之后龙头股首先期上涨行情。美股市场当下需题防范纳指泡沫破裂的风险，投资者在把握AI科技产业带来的投资机会的同时，一定关键坚持基础面探究，筛选具有业绩支撑的科技龙头股，同时始终保持谨慎参与的投资思路。（作者系前海开源基金首先席经济学家、基金经理）MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多材料之目的，并不意味着支持其观点或说明其描述。文章材料仅供参考，不构成投资提议。投资者据此操作，风险自担。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：石秀珍 SF183

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